昨天晚上，陌陌宣布任命阿里巴巴副董事长蔡崇信为公司董事，这则消息打消了投资者对陌陌私有化受挫的担忧，陌陌股价当天上涨19.76%至每股12美元，令春节期间错失抄底良机（最低曾跌至6.72美元）的小伙伴们后悔不已。不过还是有一些精明的投资者把握住了机会，网友“陈达美股投资”今天就在雪球（微信公众号ID：xueqiujinghua）上撰文讲述了他投资陌陌的心得，旺财在此与各位分享此文。
作为一个全程关注陌陌私有化，全程经历本次陌陌V型反转的观察者，我来抛砖引玉，总结一下本次陌陌黄金大坑的前世今生。简单地罗列一些本大金坑形成的原因，观点浅薄，欢迎大家补充。
1. 大量的资金去年9月至11月在奇虎和陌陌上吃到结结实实的甜头，而转而把陌陌当作新奇虎，以上杠杆的方式深深地爱，导致陌陌在高位出现大量融资盘。此谓地利。
2. 大量资金在14美元之上加杠杆，以14美元为成本简单计算，设美国券商对于国际账户保证金要求为30%（或者更高，以平均30%计算），设平均杠杆率为开仓1倍杠杆（不算PDT（惯性当冲账户）的4倍购买力），那么大概股价跌4美元 [（7-4）/(14-4)=30%]，跌到10美元时，账户就会出现嘘寒问暖、倍感贴心的保证金催缴通知。这也能解释为什么跌破10美元之后，股价就开始节操尽碎，一泄千里。跌破10美元的时间为美国时间2月8日。随着股价进一步下跌，大多美股券商都开始大幅提高保证金的要求，其中一些几乎不给融资。雪上加霜。
3. 在股价开始下跌之时，有机构开始大面积做空陌陌。这从当时的卖空比率（short to float ratio）的数据可知，我记得1月底时卖空比率将近50%。由于陌陌散户化的持股特征，恐慌开始蔓延。到了暴跌后期，做空力量减弱，原因是大家含泪放血甩卖之后，很多券商陌陌库存不足，导致了无法出借。
4. 春节，全国银行系统于2月7日开始休假。如前文所述，2月8日很可能是大面积催缴通知的起点，而之后的一周几乎无法电汇。这点在我看来非常致命，我的很多客户就是因为无法电汇资金，惨遭平仓。另外一些客户由于春节回国死命high，没有功夫理睬账户（比如挪挪仓位救救火），导致被平仓。倒是我的一些美国客户，由于银行转账顺畅，狠狠抄了一把。春节这个蹊跷的场外因素其实在投资中并不常见，所谓天时，鞠躬尽瘁地为本次暴跌加了一把大火。
5. 春节，信息空窗期，容易引发恐慌式暴跌。并且网上和雪球上开始出现私有化失败的谣言，也有各种小V开始借消息面甚至基本面看空股价。引用比较典型的一条是（作者在此匿名）：“ 营收环比增速下降的挺厉害，这么说来，16年的营收增速会掉到100%以下，对比现在的市销率高的吓人，看看高成长猎豹的市销率吧，相较于猎豹，陌陌也就值6、7亿美元，也就是说在现在的基础上再打个三五折，对应股价3块。”当投资者相信一个账面上有4.46亿美元现金和短期投资的公司（根据Q3财报），也就是每股有2.3美元现金躺在账户上的公司，会对应股价只有3块钱，那么最后的惨烈与疯狂也就不远了。
春节所谓天时，杠杆所谓地利，卖空者和恐慌者的团结一致所谓人和，导致了本次陌陌这个不太常见的超级黄金坑出现在美股这片苍茫的大地上。我想说要砸出这样的坑其实是超级有难度的，要各种条件综合反复作用，要有种种机缘巧合共同完成。很难再复制这样一个一样的案例。而此大坑从某种程度上也符合Ben Graham, Howard Marks 和Seth Klarman的margin of safety(安全边际)，也是实践second level thinking（第二层次思维）的一个非常好的实战机会。要说经验教训，不少人肯定都有自己的深刻（主要是割得太痛）总结。不盲目上杠杆，不被市场情绪左右其实都是投资中简单而重要的道理，大多数人也懂。但是要真正做到王阳明所崇尚的“知行合一”，却真真正正不易，需要不断地修炼与磨难。仅以此小文与诸君共勉。
本文行文仓莽，如有不足之处，还请各位海涵。
利益披露：作者在文章发表之时持有文中提到股票的多头仓位。